Samaiden bawa buku pesanan RM435.8 juta, bidaan tenaga boleh baharu RM3.5 bilion

Angka Samaiden merangkumi hasil yang telah dicatat, kerja yang sudah berada dalam buku pesanan dan peluang yang masih perlu ditender—tiga tahap yang tidak boleh dianggap sama.

Samaiden Group Bhd memasuki tahun kewangan 2027 selepas mencatat keuntungan teras RM14.9 juta pada suku keempat FY26, meningkat 85.7 peratus berbanding suku sebelumnya. Prestasi itu membawa keuntungan teras setahun kepada RM36.2 juta, naik 67.4 peratus tahun ke tahun. Dua angka tersebut merujuk keuntungan yang telah dilaporkan bagi tempoh berkenaan. Ia tidak sama dengan nilai kontrak, pendapatan masa depan atau wang tunai yang boleh diagihkan terus kepada pemegang saham.

Margin kasar berkembang kepada 29.7 peratus, menurut penilaian Hong Leong Investment Bank Research. Faktor yang disebut termasuk pembelian panel lebih awal sebelum perubahan rebat cukai China dan penjimatan melalui kejuruteraan rantaian bekalan. Firma penyelidikan menjangka margin tinggi itu bertahan dua hingga tiga suku sebelum kembali normal secara beransur-ansur. Jangkaan tersebut mempunyai tempoh terhad dan bukan jaminan bahawa kos panel, kadar pertukaran atau prestasi projek akan kekal pada tahap sama.

Buku pesanan belum dibilkan Samaiden berjumlah RM435.8 juta. Angka ini mewakili kerja dalam buku pesanan yang belum diterjemahkan sepenuhnya kepada bil, sementara pengurusan menyasarkan RM1 bilion bagi FY27. Sasaran RM1 bilion belum dicapai hanya kerana ia disebut bersama buku pesanan semasa. Nilai pesanan juga tidak bersamaan keuntungan bersih kerana kos pelaksanaan, masa pengiktirafan hasil dan margin bagi setiap projek boleh berbeza. Laporan tidak menyenaraikan semua projek dalam jumlah RM435.8 juta.

Di luar kerja yang telah ditempah, syarikat memburu saluran tender bernilai RM3.5 bilion. Kira-kira 70 peratus daripadanya dikaitkan dengan Skim Bekalan Tenaga Boleh Baharu Korporat atau CRESS, manakala 10 peratus melibatkan peluang LSS5+. Saluran tender ialah peluang yang sedang dinilai atau dibida, bukan kontrak yang telah dimenangi. Jumlahnya tidak patut dicampurkan dengan buku pesanan untuk menghasilkan angka kerja terjamin, dan sumber tidak memberikan kebarangkalian kejayaan bagi setiap bidaan.

Skim LSS6 dikenal pasti sebagai pemacu jangka sederhana. Samaiden sudah mendapatkan tanah berpotensi di wilayah selatan dan pengurusan yakin boleh mencapai sekitar 20 peratus bahagian pasaran. HLIB Research memilih andaian lebih rendah, iaitu 15 peratus, sementara TA Research menyatakan pelaksanaan LSS6 berjumlah 2.65 gigawatt. Perbezaan 20 dan 15 peratus menunjukkan satu ialah keyakinan pengurusan dan satu lagi andaian penganalisis. Tiada kontrak LSS6 tertentu dianggap menang dalam angka tersebut.

Projek baharu dijangka mempunyai kandungan sistem penyimpanan tenaga bateri yang lebih besar. TA Research menilai bidaan tarif LSS6 mungkin lebih tinggi daripada pusingan terdahulu kerana integrasi bateri, kos tanah lebih mahal, sinaran suria lebih rendah di wilayah selatan dan harga modul yang meningkat. Penjelasan itu menerangkan faktor kos pada bidaan projek. Ia bukan pengumuman kadar elektrik pengguna, tarif akhir yang diluluskan atau kenaikan bil bagi isi rumah Kuala Lumpur dan Selangor.

Beberapa firma penyelidikan mengekalkan saranan beli dan menerbitkan harga sasaran berbeza, tetapi pandangan itu ialah penilaian penganalisis, bukan harga yang dijamin. MBSB Research turut menaikkan ramalan pendapatan FY27 dan FY28 selepas menilai prospek projek serta aset berpendapatan berulang. Samaiden pula menganggarkan aset miliknya boleh menyumbang sekitar 10 peratus hasil kumpulan. Semua ramalan tersebut bergantung pada pelaksanaan, kemenangan tender, kos dan jadual aset; sumber tidak mengumumkan dividen, kontrak awam baharu atau tawaran pelaburan khas.

Bagi pembaca Malaysia, cara paling tepat membaca laporan ini ialah menyusun angka mengikut status. RM36.2 juta ialah keuntungan teras setahun yang dilaporkan; RM435.8 juta ialah buku pesanan belum dibilkan; RM1 bilion ialah sasaran pengurusan; dan RM3.5 bilion ialah saluran tender. Perkembangan itu menunjukkan aktiviti dalam rantaian tenaga boleh baharu, tetapi tidak membuktikan semua bidaan akan menjadi projek atau menghasilkan margin sama. Keputusan perniagaan dan pelaburan perlu berasaskan dokumen serta risiko sendiri, bukan satu sasaran korporat.